建筑工程业：地产政策局面放松持续利好建筑板块

据报道，央行向各商业银行降息文化中提到，要求商业银行对个人住房贷款利率浮动区间的下限仍为基准利率的0.7倍。近期地产相关产业政策局部放松报道较多呈现，地产政策的局部放松若持续将明显利好建筑工程板块中地产产业链相关子板块，包括：装饰行业、园林行业、房屋建造工程企业、涉及房地产开发业务的施工工程企业。近期货币政策以及地产政策的放松符合了我们在中期策略报告《基建复苏和地产放松凸现建筑投资机会》的趋势判断，地产产业链端板块将持续受益。

货币政策放松奠定本轮建筑板块行情基础。央行自2012年6月8日起下调金融机构人民币存贷款基准利率0.25个百分点。5月信贷达到7932亿远超市场预期，其中5月份住户贷款增加较多，为2137亿元，比上一月的1421亿元增加了716亿元。以装饰园林、房建施工等企业对于资金的需求较高，通过银行授信借款、债券融资等方式获得资金，因此货币政策的放松转向对于资金驱动型的装饰行业形成良好的经营环境支撑。

5月份地产行业数据恢复性向上支撑下半年地产产业链建筑板块基本面转暖。5月新开工同降4.6%，较4月-14.6%回升10百分点。5月投资增速18.2%,较4月9.2%增速回升9个百分点。5月销售面积同比增速-9.3%，销售金额同降0.7%。销量环比4月的-12.9%上升3.6个百分点。

继续推荐装饰园林板块。1、装饰在地产销售企稳下新签订单数量回暖企稳，增强业绩确定性。2、地产产业链相关放松政策预期背景下给予装饰板块更高估值。随着放松进行，装饰板块下半年经营环境明显优于上半年。公司推荐：广田股份（地产相关弹性最大）；亚厦股份（区域拓展与盈利能力提升）；金螳螂（区域拓展成效，抗风险能力强）；洪涛股份（管理效率提升弹性及公装强竞争力）；棕榈园林（地产园林领先企业）。

放松政策利好涉地产开发商建筑板块，中国建筑、安徽水利地产业务业绩占比最高。政策面放松将迎来房地产销售和新建反弹，房地产产业链公司反弹机会大。中国建筑：订单充足，订单收入比1.9，直接进入房地产业、目前估值6倍，业绩和估值有望显著反弹，推荐评级。安徽水利：房地产业务占利润贡献近一半，业绩有望实现大幅增长，给予推荐评级。