寄希望于保障房对商品房的挤出效应来让房地产行业回归理性，如今依然被卡在保障房运营机制上。保障房的运营机制，正是弥补多达8000多亿资金缺口的一个关键环节。

“我们也希望做保障房业务，但是流动性与利率高企的核心问题，始终是进入这个市场的障碍。”一家信托公司负责人在提到保障房领域的投资时，显出了其中的无奈。同时，目前房地产信托业务更是受到了银监会的“窗口指导”。

银根紧缩，民间借贷利率一路走高，相关保障房投资的基金并未成行，这让保障房市场的目光投向了信托的融资渠道。但是由于保障房建设本身的诸多问题以及政策细节并未完全明晰，这让很多信托公司只能够选择观望。

成本高：

平均收益率达10%

今年以来，随着保障房建设目标的明确以及不断落实，信托公司投资于该领域的产品实际上已经超过2010年全年。

据用益信托工作室数据，今年1~5月份发布了21款保障房信托项目，募集资金65亿元，去年全年才仅仅发行21款保障房信托项目，资金共计71亿元。

“今年的确信托公司在发行保障房项目产品的时候，积极了许多，主要是在房地产业务当中，保障房投资并未受到相关的限制。”一位信托公司人士说。

根据用益信托提供的保障房产品发行名单，初步统计得出，1~5月份发行的21款产品，有18只产品公布了预期年化收益率，其中最高的为12%，最低的为7.4%，平均预期年化收益率高达10%。该平均预期收益率，直逼商品房信托产品。

这意味着，保障房信托融资渠道需要付出的平均利率至少在10%。“保障房收益本来就不高，向信托渠道融资，成本太高。”一位房地产开发企业负责人称。

该负责人介绍，保障房有多种分类，比如经济适用房，其资金回流较快，如果开发商开发这类保障房还能够有所收益，只不过远远低于商品房。但是，像廉租房和公租房这类的保障房，开发时间长，租金低意味着资金回流慢，因此目前很多市场化的开发商依然不愿意进入到保障房领域。

“保障房开发还需要进一步的政策落实以及保障房市场机制的建立，才能够吸引开发商开发以及吸引资金的进入。”上述房地产开发企业负责人表示。